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为什么市场利率上升,债券价格下降?
为什么市场利率上升,债券价格下降?

为什么市场利率上升,债券价格下降?

债券价格=债券未来的现金流收入现值。

大家都知道,债券的票面金额和票面利率在债券发行时就已经固定,因而未来的现金流收入(债券利息收入和债券到期返还的票面金额)已经固定。

所以当市场利率上升时,债券价格会下降,反之亦然。

为什么呢,因为债券的理论购买价格=未来现金流收入/贴现利率(市场利率)

假设你有100元,同期一年期市场贷款利率为5%。那么你借给别人一年后的现金流入为:

贷款利息收入+到期返还本金=100*5%+100=105元

这时有一家公司发行面值100元一年期债券,票面利率为5%,他们发行时应该怎么确定债券卖多少钱呢?

大家都知道,不购买债券,100元用于贷款给别人,一年后的现金流入至少有105元,那么要我买债券,债券一年后的现金流收入也至少要有105元,否则的话,人们就不会购买债券,而选择直接贷款。

所以债券购买价格(本金)*市场利率+本金=票面金额*票面利率+票面金额

即:债券购买价格(1+市场利率)=票面金额(1+票面利率),

债券购买价格=票面金额(1+票面利率)/(1+市场利率)=100(1+5%)/(1+5%)=100元;

所以该公司的债券将定价为100元,保证投资于该债券的未来收益至少不低于市场水平。

假设市场利率由5%上升到6%,那么

债券购买价格=票面金额(1+票面利率)/(1+市场利率)=100(1+5%)/(1+6%)=99.057元;

所以市场利率上升,债券购买价格反而下降;

再假设市场利率从5%下降到4%,那么

债券购买价格=票面金额(1+票面利率)/(1+市场利率)=100(1+5%)/(1+4%)=100.96元;

由此看出,债券价格与市场利率成反比。其实道理很简单,债券的票面利率固定,如果同期市场利率比他高,那么债券购买价格就必须下降,去弥补低票面利率,才能吸引投资者购买该债券;反之亦然。

同样可以类比,

其他金融产品的价格与市场利率也是成反比的,但是其他金融产品的未来现金流入受到很多其他因素影响,所以并不能像债券一样有绝对的反比关系。

比如说股票,理论上股票价格与市场利率是成反比的。但是,实际上股票未来的现金流入不仅仅受到市场利率的影响,他还受到公司未来经营状况、国家方针政策等众多因素的影响。所以有时候市场利率上升,但是由于人们对公司的未来充满希望、国家的大力扶持等利好因素,股价不跌反而上涨。

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