我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”
2022-06-23 21:01:57
重点抓住那些高净资产收益率和低市盈率的企业
2022-06-23 21:02:57
“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
2022-06-23 21:03:23
净资产收益率是企业净利润与净资产的比值，许多企业和投资人在评估自己的投资是否合理时，常常以利润作为考核标准，觉得标的投资的利润更高，获得的资产更高，就表明投资越成功，而巴菲特却认为单纯的利润并不能真正反映出标的公司是否优质，也不能真正反映企业的盈利能力。巴菲特喜欢将净资产收益率当作考核的标准，并且认为那些净资产收益率常年维持在20%左右的企业都是优质企业。
2022-06-23 21:05:12
净资产收益率是一个反映企业盈利能力的重要指标，它表明企业可以通过相对少的净资产来创造很高的净利润。而巴菲特之所以愿意投资净资产收益率为20%甚至更高的企业，就在于这样的企业在盈利方面表现出了更大的潜力。
2022-06-23 21:16:32
从这一个角度来分析，市盈率越低，投资者承担的风险越低，盈利空间也越大。
2022-06-23 21:27:41
假设某公司的股价上升为50美元／股，而年度每股的盈余为5美元，那么市盈率就是10倍；如果年度每股的盈余为2美元，那么市盈率就是25倍。当市盈率为10倍的时候，意味着付出10美元，才能获得5美元的盈利。而市盈率25倍时，投资者需要花费25美元，才能创造2美元的收益，在考虑股价不发生涨跌的情况下，投资者需要花费25年才能收回成本。从这一个角度来分析，市盈率越低，投资者承担的风险越低，盈利空间也越大。
2022-06-23 21:28:23
巴菲特之所以看重市盈率低的企业，主要是因为这类企业的购入成本更低一些，不过在实际的操作中，巴菲特还是会谨慎处理，会以动态的眼光看待市盈率。他购入的股票基本上都是市盈率在16倍左右，极个别会达到20倍。在伯克希尔内部经理以100倍市盈率购入亚马逊公司的股票时，巴菲特仍旧认为这是一笔价值投资，而价值并不一定都是要求低市盈率的。真正重要的是，巴菲特并不总是单独将低市盈率当成万能的参考标准，在投资时，他往往会将高净资产收益率和低市盈率结合起来
2022-06-23 21:39:00
的盈利能力，而低市盈率表明可以用更少的钱购买企业股票
2022-06-23 21:39:23
高净资产收益率代表了企业
2022-06-23 21:39:26
其中要坚持以高净资产收益率为主，低市盈率为辅，因为前者才是决定企业是否能够带来盈利和回报的关键要素。
2022-06-23 21:40:34
“如果我们能够洞悉任何企业的未来——比方说——100年或者企业灭亡时在企业和股东之间的现金流入以及现金流出，然后以适当的利率——这个我等会再谈——将其折现到现在，我们就会得到内在价值的数值。”
2022-06-23 21:41:06
投资的关键在于找到公司的内在价值
2022-06-23 21:41:11
今天任何股票、债券或是企业的价值，都将取决于其未来年度剩余年限的现金流入与流出
2022-06-23 21:43:44
今天任何股票、债券或是企业的价值，都将取决于其未来年度剩余年限的现金流入与流出，以一个适当的利率加以折现后所得到的期望值”。
2022-06-23 21:45:34
市场利率水平保持在10%左右，且票面利率为10%的债券通常会按票面价值出售，一旦债券的票面利率为20%，就会以两倍于票值的价格出售。假设一家公司按100元发行且每年利息为20元的债券，基本上很快就会在投资者和收购者的助推下达到200元的高价上。
2022-06-23 21:46:16
价格都是具有欺骗性的，它是市场变化的产物，而公司的真实价值才是投资的真相”
2022-06-23 22:12:43
。一个人在投资生涯中的资金和精力都是有限的，不可能同时在100个项目上盈利，因为决策很辛苦
2022-06-23 22:16:28
总的来说，未来高收益才是投资的王道，才符合长期投资的规律和目标，才是人们快速积累财富的重要方法。
2022-06-23 22:22:21
这家超市打破了传统零售企业的发展模式，推行的会员制度可以有效吸引目标客户，同时将那些非目标客户有效隔离开来，避免公司在非目标客户上浪费更多的资源和成本。事实上，依据这种方式，好市多可以快速积累一大批忠实的会员，这些会员可能会成为公司长期的用户。
2022-06-23 22:24:29
“一个杰出的企业可以预计到，将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在‘什么’上面，而不是‘何时’上。如果对‘什么’的判断是正确的，那么对‘何时’大可不必过虑。”
2022-06-23 22:26:01
投资需要借助长坡滚雪球的复利思维
2022-06-23 22:33:33
人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡。如果你处在正确的雪中，雪球自然会滚起来，我就是如此。”
2022-06-23 22:33:35
投资那些真正能够持续盈利的公司
2022-06-23 22:34:09
很多时候，人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。”
2022-06-23 22:42:56
“没有人愿意慢慢变富”，这句话几乎指出了投资者身上最大的缺点，或许也是人类身上的一个共性
2022-06-23 22:43:06
“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标，我就会开始贪婪地买入。但我首先会关注任何投资失败的可能性。我的意思是，如果你肯定不会亏钱，你将来就会赚钱。这正是我们一直做得不错的一个原因。这一点是我在20岁时从我的导师格雷厄姆那里学到的。”
2022-06-23 22:45:10
所以，对于管理者和经营者来说，最好的经营方式与投资方式就是主动和顾客接触，从顾客那里了解到他们最需要什么，他们最喜欢什么，只要把握住顾客的需求，也就把握住了市场
2022-06-23 22:47:50
利率是指一定时期内利息额与借贷资金额的比率，它是决定企业资金成本高低的主要因素，同时也会影响企业筹资和投资，比如企业经常会从银行贷款，利率为10%时与利率为15%时，企业借贷的成本是不一样的，利率越低的话，企业支付给银行的利息也就越少，也就更加愿意贷款投资。在整个经济学中，利率的变动和债券价格的变化息息相关，如果预期利率将下跌，意味着债券价格将上涨，这个时候人们愿意更少地储存货币以及更多地购买
2022-06-23 22:51:28
债券，这样做的目的就是等将来债券价格上涨时可以卖出债券获利。反过来说，预期利率如果上升，人们就愿意多存货币和少存债券，此时他们更加愿意把手里的债券卖出去，直接转换为货币，以避免将来债券价格下跌时遭受损失。
2022-06-23 22:51:30
如果预期利率会下降，那么人们投资的意愿就会变得更加强烈
2022-06-23 22:51:59
投资就是一种独立思考的过程，不仅仅要从成功中思考，更要学会在失败中思考问题，反省自己有哪些地方做得不够好。他非常善于反省自我
2022-06-23 22:53:05
“持有可口可乐公司的股票是一回事，但你真正开店做决策和定价时又是另一回事。
2022-06-23 22:53:18
真正有价值的是自己尝试着去经营一家公司，去做更多的投资，在实践中摸索出适合自己的发展道路和投资理念。一些好的判断以及错误的判断都会在实践中展现出来，并且提供给人们更多有意义的指导。
2022-06-23 22:53:37
就像炒股一样，许多人沉迷于听从其他“专业人士”以及“成功人士”的观点，沉迷于按照多数人的投资原则进行炒股，却忽略了一点，关于股市中的许多知识和技巧都应该是自己历练出来的，只有更多地接触炒股，只有更多地进行尝试，才能够找到其中的一些规律，才能更好地在股市中找到生存的方法，诸如如何规避风险，如何低买高抛。
2022-06-23 22:53:53
“一生中能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得让钱为你工作，而不是你为钱工作。”
2022-06-23 22:59:07
那就是确保让钱为自己工作，而不是让自己围绕着金钱去奋斗，那样只会让自己被金钱捆绑，而失去对金钱真正的掌控
2022-06-23 22:59:21
“投资的第一条准则就是保证本金安全，永远不要亏损；第二条，请参考第一条。”
2022-06-23 23:01:04
在行情不好的时候要坚持止损原则
2022-06-23 23:02:18
止损方式比较多，常见的有三种：第一种就是卖出那些行情不好的股票，对他来说，这是最简单直接的止损方式，只要公司基本面的变化一直向着不好的方向发展，比如发展前景不乐观，管理层素质下降，又或者出现了一些更好的标的，那么巴菲特就会择机放弃。第二种是改组公司挽救价值，伯克希尔公司原本是一家纺织企业，整体的发展形势非常糟糕，但是巴菲特进入伯克希尔之后，直接对公司进行改组，最终将这家夕阳企业变成了最伟大的投资公司。第三种就是分散投资，通常来说，巴菲特的投资比较集中，他只购买和投资少数几个项目，但问题在于巴菲特的资金总量很大，投资的项目再集中，仍旧具有一定的分散性，这也是他强调投资组合的关键原因。当他寻找到其他更好的投资项目时，就会果断放弃那些表现不好的股票
2022-06-23 23:04:30
第一种是持续投入降低持股平均成本，第二种是卖掉换股。持续投入降低持股平均成本是一种比较危险的方法，投资人首先需要对持股的标的相当了解，还要拥有持续追踪标的每年的获利的能力，通过追踪来预估当年度的获利表现，这样就能够有效降低投资标的带来全额亏损的概率。比如某投资人在2017年以每股20元的价位购入1000股某只股票，之后股价开始下跌。2018年，这个投资人以每股18元的价格继续买进1000股这只股票，可是股价还在下跌。2019年，他在每股16元的价位买入1000股。此时，投资人的持股成本变成了每股18元，此时，只要股价上涨12.5%就可以解套。通过设置一个未知数x可以得出计算结果：16×3000×（1+x）=（20+18+16）×1000其中，x=12.5%
2022-06-23 23:06:49
股票解套的常用方式有两种，第一种是持续投入降低持股平均成本，第二种是卖掉换股。持续投入降低持股平均成本是一种比较危险的方法，投资人首先需要对持股的标的相当了解，还要拥有持续追踪标的每年的获利的能力，通过追踪来预估当年度的获利表现，这样就能够有效降低投资标的带来全额亏损的概率。比如某投资人在2017年以每股20元的价位购入1000股某只股票，之后股价开始下跌。2018年，这个投资人以每股18元的价格继续买进1000股这只股票，可是股价还在下跌。2019年，他在每股16元的价位买入1000股。此时，投资人的持股成本变成了每股18元，此时，只要股价上涨12.5%就可以解套。通过设置一个未知数x可以得出计算结果：16×3000×（1+x）=（20+18+16）×1000其中，x=12.5%
2022-06-23 23:06:53
对于投资人来说，坚持止损原则始终是一个重要的手段，当行情不好的时候，一定要想办法解套，避免亏损更多。
2022-06-23 23:09:46
“我们在某些关键之处存在着盲点。亨利·考夫曼曾说：破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”
2022-06-23 23:09:58
除了可以借助投资复利创造更大的财富之外，不给股东分红的另一个原因在于，股东的分红需要缴纳一定的税款，这样就会产生巨大的摩擦成本，对于公司以及股东来说都是不利的。与其将分红以税收的形式浪费掉，还不如直接留存收益，将其作为再投资的资本，从而帮助股东获得更高的收益。
2022-06-23 23:12:15
“在评估人时，你要看三种因素：品格、智慧和活力。如果少了品格，另外两项会害了那个人。”
2022-06-23 23:14:46
我们希望我们的经理人能够做正确的事情，给他们非常大的自由度去大施拳脚。我们不会花更多时间和精力准备这样的报表，或者试图在ESG评价上面取得更好成绩，其他人会做这样的事情。我们相信我们的经理人，也相信我们的绩效就是我们做得最好的一些工作。”
2022-06-23 23:15:03
我是个好投资家，因为我是个企业家。我是个好企业家，因为我是投资家。”
2022-06-23 23:15:27
“开始存钱并及早投资，这是最值得养成的习惯。”
2022-06-23 23:16:30
“现在的确投资环境更加有竞争性，竞争更加激烈。就现在而言，我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务、哪些生意是我有更多专业知识和理解力的。我发现保险业务其实是很容易理解的。”
2022-06-23 23:17:18
“有效控制情绪，能够让我的收益再提高30%。”
2022-06-23 23:17:33
“如果你发现了一个你明了的局势，其中各种关系你都一清二楚，那么你就行动，不管这种行动是符合常规，还是反常的，也不管别人赞成还是反对。”
2022-06-23 23:17:40
“我的父母告诉过我，如果我对一个人说不出什么美好的话，那就什么也别说。我相信父母的教导。
2022-06-23 23:18:37
“当我走出校园的时候，我恨不得马上给格雷厄姆白干。他说我要的工资太高了，所以他没有要我。但我总是不停地联系他，同时我自己也卖了3年的证券，其间从不间断地给他写信，聊我的想法，最终他要了我，我在他那儿工作了几年。那几年积累了非常有益的经验。我总是做我热爱的工作。”
2022-06-23 23:19:13
在巴菲特看来，学习和请教是提升投资能力的重要方法，投资者应该在态度上做出调整，承认自己的不足，然后想办法向专业人士请教。这种请教包含两个方面，第一个方面就是基本操作方法的学习，第二个方面就是对投资规律的一些认知和学习，只有像其他专业人士那样深入挖掘投资领域的规律和特点，才能够更好地进行投资。
