来自宋学文的唯一笔记
投资与人生
投资与人生

投资与人生

我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利:我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”

2022-06-23 21:01:57

重点抓住那些高净资产收益率和低市盈率的企业

2022-06-23 21:02:57

“如果非要我用一个指标进行选股,我会选择ROE(净资产收益率),那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司,投资者应当考虑买入。”

2022-06-23 21:03:23

净资产收益率是企业净利润与净资产的比值,许多企业和投资人在评估自己的投资是否合理时,常常以利润作为考核标准,觉得标的投资的利润更高,获得的资产更高,就表明投资越成功,而巴菲特却认为单纯的利润并不能真正反映出标的公司是否优质,也不能真正反映企业的盈利能力。巴菲特喜欢将净资产收益率当作考核的标准,并且认为那些净资产收益率常年维持在20%左右的企业都是优质企业。

2022-06-23 21:05:12

净资产收益率是一个反映企业盈利能力的重要指标,它表明企业可以通过相对少的净资产来创造很高的净利润。而巴菲特之所以愿意投资净资产收益率为20%甚至更高的企业,就在于这样的企业在盈利方面表现出了更大的潜力。

2022-06-23 21:16:32

从这一个角度来分析,市盈率越低,投资者承担的风险越低,盈利空间也越大。

2022-06-23 21:27:41

假设某公司的股价上升为50美元/股,而年度每股的盈余为5美元,那么市盈率就是10倍;如果年度每股的盈余为2美元,那么市盈率就是25倍。当市盈率为10倍的时候,意味着付出10美元,才能获得5美元的盈利。而市盈率25倍时,投资者需要花费25美元,才能创造2美元的收益,在考虑股价不发生涨跌的情况下,投资者需要花费25年才能收回成本。从这一个角度来分析,市盈率越低,投资者承担的风险越低,盈利空间也越大。

2022-06-23 21:28:23

巴菲特之所以看重市盈率低的企业,主要是因为这类企业的购入成本更低一些,不过在实际的操作中,巴菲特还是会谨慎处理,会以动态的眼光看待市盈率。他购入的股票基本上都是市盈率在16倍左右,极个别会达到20倍。在伯克希尔内部经理以100倍市盈率购入亚马逊公司的股票时,巴菲特仍旧认为这是一笔价值投资,而价值并不一定都是要求低市盈率的。真正重要的是,巴菲特并不总是单独将低市盈率当成万能的参考标准,在投资时,他往往会将高净资产收益率和低市盈率结合起来

2022-06-23 21:39:00

的盈利能力,而低市盈率表明可以用更少的钱购买企业股票

2022-06-23 21:39:23

高净资产收益率代表了企业

2022-06-23 21:39:26

其中要坚持以高净资产收益率为主,低市盈率为辅,因为前者才是决定企业是否能够带来盈利和回报的关键要素。

2022-06-23 21:40:34

“如果我们能够洞悉任何企业的未来——比方说——100年或者企业灭亡时在企业和股东之间的现金流入以及现金流出,然后以适当的利率——这个我等会再谈——将其折现到现在,我们就会得到内在价值的数值。”

2022-06-23 21:41:06

投资的关键在于找到公司的内在价值

2022-06-23 21:41:11

今天任何股票、债券或是企业的价值,都将取决于其未来年度剩余年限的现金流入与流出

2022-06-23 21:43:44

今天任何股票、债券或是企业的价值,都将取决于其未来年度剩余年限的现金流入与流出,以一个适当的利率加以折现后所得到的期望值”。

2022-06-23 21:45:34

市场利率水平保持在10%左右,且票面利率为10%的债券通常会按票面价值出售,一旦债券的票面利率为20%,就会以两倍于票值的价格出售。假设一家公司按100元发行且每年利息为20元的债券,基本上很快就会在投资者和收购者的助推下达到200元的高价上。

2022-06-23 21:46:16

价格都是具有欺骗性的,它是市场变化的产物,而公司的真实价值才是投资的真相”

2022-06-23 22:12:43

。一个人在投资生涯中的资金和精力都是有限的,不可能同时在100个项目上盈利,因为决策很辛苦

2022-06-23 22:16:28

总的来说,未来高收益才是投资的王道,才符合长期投资的规律和目标,才是人们快速积累财富的重要方法。

2022-06-23 22:22:21

这家超市打破了传统零售企业的发展模式,推行的会员制度可以有效吸引目标客户,同时将那些非目标客户有效隔离开来,避免公司在非目标客户上浪费更多的资源和成本。事实上,依据这种方式,好市多可以快速积累一大批忠实的会员,这些会员可能会成为公司长期的用户。

2022-06-23 22:24:29

“一个杰出的企业可以预计到,将来可能会发生什么,但不一定知道何时会发生。重心需要放在‘什么’上面,而不是‘何时’上。如果对‘什么’的判断是正确的,那么对‘何时’大可不必过虑。”

2022-06-23 22:26:01

投资需要借助长坡滚雪球的复利思维

2022-06-23 22:33:33

人生就像滚雪球,重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡。如果你处在正确的雪中,雪球自然会滚起来,我就是如此。”

2022-06-23 22:33:35

投资那些真正能够持续盈利的公司

2022-06-23 22:34:09

很多时候,人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券,也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。”

2022-06-23 22:42:56

“没有人愿意慢慢变富”,这句话几乎指出了投资者身上最大的缺点,或许也是人类身上的一个共性

2022-06-23 22:43:06

“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标,我就会开始贪婪地买入。但我首先会关注任何投资失败的可能性。我的意思是,如果你肯定不会亏钱,你将来就会赚钱。这正是我们一直做得不错的一个原因。这一点是我在20岁时从我的导师格雷厄姆那里学到的。”

2022-06-23 22:45:10

所以,对于管理者和经营者来说,最好的经营方式与投资方式就是主动和顾客接触,从顾客那里了解到他们最需要什么,他们最喜欢什么,只要把握住顾客的需求,也就把握住了市场

2022-06-23 22:47:50

利率是指一定时期内利息额与借贷资金额的比率,它是决定企业资金成本高低的主要因素,同时也会影响企业筹资和投资,比如企业经常会从银行贷款,利率为10%时与利率为15%时,企业借贷的成本是不一样的,利率越低的话,企业支付给银行的利息也就越少,也就更加愿意贷款投资。在整个经济学中,利率的变动和债券价格的变化息息相关,如果预期利率将下跌,意味着债券价格将上涨,这个时候人们愿意更少地储存货币以及更多地购买

2022-06-23 22:51:28

债券,这样做的目的就是等将来债券价格上涨时可以卖出债券获利。反过来说,预期利率如果上升,人们就愿意多存货币和少存债券,此时他们更加愿意把手里的债券卖出去,直接转换为货币,以避免将来债券价格下跌时遭受损失。

2022-06-23 22:51:30

如果预期利率会下降,那么人们投资的意愿就会变得更加强烈

2022-06-23 22:51:59

投资就是一种独立思考的过程,不仅仅要从成功中思考,更要学会在失败中思考问题,反省自己有哪些地方做得不够好。他非常善于反省自我

2022-06-23 22:53:05

“持有可口可乐公司的股票是一回事,但你真正开店做决策和定价时又是另一回事。

2022-06-23 22:53:18

真正有价值的是自己尝试着去经营一家公司,去做更多的投资,在实践中摸索出适合自己的发展道路和投资理念。一些好的判断以及错误的判断都会在实践中展现出来,并且提供给人们更多有意义的指导。

2022-06-23 22:53:37

就像炒股一样,许多人沉迷于听从其他“专业人士”以及“成功人士”的观点,沉迷于按照多数人的投资原则进行炒股,却忽略了一点,关于股市中的许多知识和技巧都应该是自己历练出来的,只有更多地接触炒股,只有更多地进行尝试,才能够找到其中的一些规律,才能更好地在股市中找到生存的方法,诸如如何规避风险,如何低买高抛。

2022-06-23 22:53:53

“一生中能够积累多少财富,不取决于你能够赚多少钱,而取决于你如何投资理财,钱找人胜过人找钱,要懂得让钱为你工作,而不是你为钱工作。”

2022-06-23 22:59:07

那就是确保让钱为自己工作,而不是让自己围绕着金钱去奋斗,那样只会让自己被金钱捆绑,而失去对金钱真正的掌控

2022-06-23 22:59:21

“投资的第一条准则就是保证本金安全,永远不要亏损;第二条,请参考第一条。”

2022-06-23 23:01:04

在行情不好的时候要坚持止损原则

2022-06-23 23:02:18

止损方式比较多,常见的有三种:第一种就是卖出那些行情不好的股票,对他来说,这是最简单直接的止损方式,只要公司基本面的变化一直向着不好的方向发展,比如发展前景不乐观,管理层素质下降,又或者出现了一些更好的标的,那么巴菲特就会择机放弃。第二种是改组公司挽救价值,伯克希尔公司原本是一家纺织企业,整体的发展形势非常糟糕,但是巴菲特进入伯克希尔之后,直接对公司进行改组,最终将这家夕阳企业变成了最伟大的投资公司。第三种就是分散投资,通常来说,巴菲特的投资比较集中,他只购买和投资少数几个项目,但问题在于巴菲特的资金总量很大,投资的项目再集中,仍旧具有一定的分散性,这也是他强调投资组合的关键原因。当他寻找到其他更好的投资项目时,就会果断放弃那些表现不好的股票

2022-06-23 23:04:30

第一种是持续投入降低持股平均成本,第二种是卖掉换股。持续投入降低持股平均成本是一种比较危险的方法,投资人首先需要对持股的标的相当了解,还要拥有持续追踪标的每年的获利的能力,通过追踪来预估当年度的获利表现,这样就能够有效降低投资标的带来全额亏损的概率。比如某投资人在2017年以每股20元的价位购入1000股某只股票,之后股价开始下跌。2018年,这个投资人以每股18元的价格继续买进1000股这只股票,可是股价还在下跌。2019年,他在每股16元的价位买入1000股。此时,投资人的持股成本变成了每股18元,此时,只要股价上涨12.5%就可以解套。通过设置一个未知数x可以得出计算结果:16×3000×(1+x)=(20+18+16)×1000其中,x=12.5%

2022-06-23 23:06:49

股票解套的常用方式有两种,第一种是持续投入降低持股平均成本,第二种是卖掉换股。持续投入降低持股平均成本是一种比较危险的方法,投资人首先需要对持股的标的相当了解,还要拥有持续追踪标的每年的获利的能力,通过追踪来预估当年度的获利表现,这样就能够有效降低投资标的带来全额亏损的概率。比如某投资人在2017年以每股20元的价位购入1000股某只股票,之后股价开始下跌。2018年,这个投资人以每股18元的价格继续买进1000股这只股票,可是股价还在下跌。2019年,他在每股16元的价位买入1000股。此时,投资人的持股成本变成了每股18元,此时,只要股价上涨12.5%就可以解套。通过设置一个未知数x可以得出计算结果:16×3000×(1+x)=(20+18+16)×1000其中,x=12.5%

2022-06-23 23:06:53

对于投资人来说,坚持止损原则始终是一个重要的手段,当行情不好的时候,一定要想办法解套,避免亏损更多。

2022-06-23 23:09:46

“我们在某些关键之处存在着盲点。亨利·考夫曼曾说:破产的有两种人,一种是什么都不知道的,一种是什么都知道的。”

2022-06-23 23:09:58

除了可以借助投资复利创造更大的财富之外,不给股东分红的另一个原因在于,股东的分红需要缴纳一定的税款,这样就会产生巨大的摩擦成本,对于公司以及股东来说都是不利的。与其将分红以税收的形式浪费掉,还不如直接留存收益,将其作为再投资的资本,从而帮助股东获得更高的收益。

2022-06-23 23:12:15

“在评估人时,你要看三种因素:品格、智慧和活力。如果少了品格,另外两项会害了那个人。”

2022-06-23 23:14:46

我们希望我们的经理人能够做正确的事情,给他们非常大的自由度去大施拳脚。我们不会花更多时间和精力准备这样的报表,或者试图在ESG评价上面取得更好成绩,其他人会做这样的事情。我们相信我们的经理人,也相信我们的绩效就是我们做得最好的一些工作。”

2022-06-23 23:15:03

我是个好投资家,因为我是个企业家。我是个好企业家,因为我是投资家。”

2022-06-23 23:15:27

“开始存钱并及早投资,这是最值得养成的习惯。”

2022-06-23 23:16:30

“现在的确投资环境更加有竞争性,竞争更加激烈。就现在而言,我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务、哪些生意是我有更多专业知识和理解力的。我发现保险业务其实是很容易理解的。”

2022-06-23 23:17:18

“有效控制情绪,能够让我的收益再提高30%。”

2022-06-23 23:17:33

“如果你发现了一个你明了的局势,其中各种关系你都一清二楚,那么你就行动,不管这种行动是符合常规,还是反常的,也不管别人赞成还是反对。”

2022-06-23 23:17:40

“我的父母告诉过我,如果我对一个人说不出什么美好的话,那就什么也别说。我相信父母的教导。

2022-06-23 23:18:37

“当我走出校园的时候,我恨不得马上给格雷厄姆白干。他说我要的工资太高了,所以他没有要我。但我总是不停地联系他,同时我自己也卖了3年的证券,其间从不间断地给他写信,聊我的想法,最终他要了我,我在他那儿工作了几年。那几年积累了非常有益的经验。我总是做我热爱的工作。”

2022-06-23 23:19:13

在巴菲特看来,学习和请教是提升投资能力的重要方法,投资者应该在态度上做出调整,承认自己的不足,然后想办法向专业人士请教。这种请教包含两个方面,第一个方面就是基本操作方法的学习,第二个方面就是对投资规律的一些认知和学习,只有像其他专业人士那样深入挖掘投资领域的规律和特点,才能够更好地进行投资。

发表回复