M1是M2中的一部分，小河有水大河满，多数年份两者都呈现同涨同跌的正相关关系，但在某些特殊的时期，也会出现“剪刀差”的情况，如图3-14所示。 2001—2020年M1、M2同比增速M1中近八成是企事业单位的活期存款，而M2比M1多出来的部分主要是企事业单位的定存和居民个人的定活期存款。当经济活跃时，人们愿意消费或取出钱来购房，个人存款转化为房地产公司或其他经营企业存款；企事业单位经营和融资活动也更活跃，钱更多地放在活期账户随时备用。这些都可能导致M1增速高于M2，表征消费、生产领域需求和物价增高，持续6个月以上可判定为通胀的信号。一般M1增速快一点是好事，但如果剪刀差过大或持续时间过长，短期内资金都往股市和房市涌入的话，也会推升资产泡沫而引来调控或打压。反之，如果M1增速低于M2（即所谓“负剪刀差”）的时间过长，表明市场对经济悲观，实体经济中投资机会减少，人们更愿意把钱存起来而不是花出去，地产企业房产销售资金回笼后也不再投入新的开发项目，或资金存留在金融系统内空转，管理层其实更担忧这种通缩的风险。
