企业价值倍数=EV/EBITDA
EV为公司价值，EV=市值+（总负债-总现金）=市值+净负债
EBITDA为息税折旧摊销前利润
EBITDA=营业利润+折旧费用+摊销费用，营业利润=毛利润-销售费用-管理费用
案例1：
某私募股权基金Alpha 计划以[30%] 的溢价收购上市公司A(现在市值为100亿元)。
公司A EBITDA为10亿元，股东权益为30亿元
公司现有负债为30亿元，会在交易中触发 change of control(“COC”) 条款需要立即偿还。
交易中所有顾问费用为整个交易金额的5%
根据上述背景，我们可以计算出公司的Uses of the fund：
1) 股权对价为100亿元市值（1+30%收购溢价）=130亿元 2) 交易中触发CoC而需要偿还的30亿元债务 3) 顾问费用(130+30)5% = 8亿元
因而得出交易总对价为168亿元。
Alpha 基金算出了此收购需要168亿元。但Alpha 基金最多只能出交易对价的50%，而剩余的50%对价需要债务融资。
已知公司A的EBITDA为10亿元，交易价格对应的EV/EBITDA为16X。商业银行B在内部审核了后表示愿意出5X EBITDA的抵押贷款，即对应贷款额
度为50亿元。
这时金额缺口还有33亿元的缺口，即3.3x的EBITDA的资金缺口。Alpha基金询问了财务顾问某投行C，问C的leverage Finance/Acq. Finance 团队有
没有兴趣对于这一块资金缺口提供融资，C投行内部审核了后提供了债务的term sheet，双方达成一致。然后sources of the fund 完全敲定。
根据上述描述，我们知道Sources of fund：
1) Equity Sponsor 84亿元：Alpha 基金自由资金
2) Term loan 50 亿元：银行抵押贷款
3) High Yield 34亿元：投行高息债务
Purchase accounting：我们现在确定了Sources of the fund and Uses of the fund。 一般私募股权执行交易的方式为
第一步：
注册一个公司为Project Co/aka SPV
第二步：
私募股权注资 – equity sponsor的84亿元即为SPV的注册资本金；
债务融资也注入SPV – 84亿成为SPV身上的债务；
此时在SPV的账面上total asset 部分有168亿元的现金，而Balance Sheet 的右边有84亿元的总债务以及84亿元的注册资本金
将 sources of the fund 全部注入SPV后，该SPV利用账上现金收购目标公司，进而合并两个公司的报表，这时合并报表就需要进行purchase
accounting 的调整。
首先我们来讲一下最基本的Balance sheet 调整，由于目标公司被SPV收购后所有的book equity 需要清零。
所以130亿元股权收购价格资金用来消除上市公司A的30亿的股东权益。即 130亿元 减去 30亿元的股东权益 = 100亿元 purchase premium。而这
100亿元的purchase premium 记在哪里呢，就是我们常说的Goodwill。
调整项原则： Asset 边的调整项总和应该等于liability 和 Book Equity 方向的总和
第一步, 从sources of the fund 方面来看：
- 84 的sponsor equity 加入book equity
- 50 的 term loan 和 34 的 high yield，总共84 加入 Long term debt
这时因为sources of the fund 的注入，Balance sheet asset 部分有 168的现金。
第二步, 将 Balance sheet 上的 168 现金 根据上市公司A(被收购方)的uses of the fund 进一步调整： - 减去公司现有的10短期债务和20长期债务， 即总共30的债务
- 减去公司的现有30 book equity
- 8 advisory fee 也从 book equity line 扣去
- 100 goodwill 计入asset 部分的 goodwill 科目
